Cosa sono i Covered bond?

Che cosa sono i Covered bond? Covered bond tradotto significa “obbligazioni garantite”, quando si parla di Covered bond ci si riferisce ad un’obbligazione bancaria strutturata con un profilo di rischio basso e una liquidità elevata. Questo tipo di obbligazioni, molto diffuso in Germania e introdotto in Italia solo in tempi recenti (maggio 2005), è coperto da una parte dell’attivo della banca che ha emesso il bond, per questo il rischio è minimo, il rating alto (spesso AAA) e il rendimento modesto. Ma per capire meglio cosa sono e come funzionano i Covered bond è utile analizzare il loro “ciclo vitale”.
Il processo di cartolarizzazione si divide in tre fasi. Prima di tutto la banca cede alcuni titoli o crediti ad una società veicolo, dopodiché la società veicolo per acquistare questi beni chiede un finanziamento alla banca cedente la quale, infine, fornirà il capitale necessario per mezzo dell’emissione delle obbligazioni. I risparmiatori che acquistano i covered bond in questo modo sono garantiti a doppio filo grazie alla separazione patrimoniale degli asset e all’emissione bancaria diretta senza intermediari. La società veicolo, infatti, non emette nessun titolo. La banca, invece, è obbligata a garantire il rimborso anche grazie al flusso di cassa di un portafoglio crediti variegato comprensivo di mutui residenziali ipotecari, definiti “privati“, e “pubblici” costruiti con la cassa prestiti agli enti locali.
Il mercato tedesco è senza dubbio il più affezionato ai Covered bond, a Berlino sono presenti da cent’anni, e su un mercato totale di 1.500 miliardi ben 900 nascono nei lander.